您所处的位置:首页 > 投资者关系 > 公司研报 公司研报

【深度研究报告】天风证券《生物经济之:双向赋能白酒与饲料行业,食饮糟渣资源化龙头崛起正当时》

2022-10-27 文章来源:本站编辑

2022年10月26日,天风证券发布了以《生物经济之:双向赋能白酒与饲料行业,食饮糟渣资源化龙头崛起正当时!》为题的深度证券研究报告,首次覆盖路德环境科技股份有限公司(股票代码:688156),便给出了“6个月评级为买入”的评价。

在报告中,天风证券对路德环境科技股份有限公司的业务布局和发展现状给予高度评价,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。

 

▶ 研报原文评论 

 

1、助力解决白酒与饲料两大行业痛点:

白酒糟含丰富的营养成分,拥有较大资源化利用潜力。

供给端:白酒行业有ESG需求,白酒糟污染问题亟待解决。我国年均产量70亿升白酒的背后,是高达2000多万吨的酒糟固废,解决白酒糟污染问题是产业实现绿色发展关键。近年来,相关地区政府和企业对白酒糟资源化的重视程度逐渐提升;

需求端:我国饲料行业对玉米豆粕的减量替代、替抗两大需求迫在眉睫,其中又以豆粕形势更为严峻,我国大豆对外依存度高85%。农业部专家测算,我国还可实现豆粕减量2300万吨以上。白酒糟微生物发酵饲料可实现有效替代。

 

2、公司拥有难以复制的壁垒优势:

(1)自研的糟渣技术源自水废处理业务,可处理多种食饮糟渣,为饲料产品丰富矩阵、未来业务拓宽道路铺垫广阔可能性,生产已实现全自动化;

(2)产品兼具营养性与功能性,高性价比优势突出。公司2021年白酒糟发酵饲料售价仅1978元/吨,售价显著低于玉米豆粕价格,且存在较大提价空间;

(3)区位卡位核心白酒糟产地,地理独特性决定复制难度高,酒糟资源供货渠道得以提前锁定。目前公司已与金沙窖酒、珍酒、川酒、贵酒、郎酒、古井贡酒等多家大型酒企签订长期供货协议,且附有排他条款。

 

3、量价齐升正当时,产能腾飞进行中:

公司盈利模式清晰,客户群体包括新希望六和、路德环境科技股份有限公司集团、路德环境科技股份有限公司牧业、安佑集团、玖兴集团、澳华集团、禾丰牧业。业绩受多因素利好实现快速增长,产销两旺。

产品售价稳中有升,盈利能力持续增强。预计生物发酵饲料产能3年有望扩4倍,至2024年末全部生物发酵饲料产能达42万吨(现已公告产能达52万吨)。

研报作者:

天风证券分析师:吴立、郭丽丽、戴飞

天风证券联系人:林毓鑫

 

▶ 研报原文阅读 

【路德环境科技股份有限公司文档】 2022.1026--天风证券--路德环境科技股份有限公司:双向赋能白酒与饲料行业,食饮糟渣资源化龙头崛起正当时